对中国经济悲观A股用脚投票

对积极迹象不买账

到目前为止，中国股市对这些积极迹象并不买账。上证综指已从去年11月的52周高位下跌了22.89%，今年下跌了11.6%。今年上证综指的预期市盈率约为11.4倍，接近去年市盈率范围的底线。汇丰中国股票策略主管孙瑜前不久将上证综指2011年的目标从3300点调低至3000点，但他认为，中国股市的定价已将今年下半年盈利修订的下行趋势和未来盈利增长放缓考虑在内。

瑞信：企业现金流缩减

瑞士信贷表示，今年上半年，在中国内地、香港和美国上市的约2400家中国企业的盈利同比增长了24%左右。但信贷紧缩束缚着中国企业，相比2010年，这些企业的经营性现金流量缩减了6%。瑞士信贷建议对中国银行股减仓。该集团分析师Sanjay Jain认为，不良贷款规模正在增加，银行上半年的营收增长已经放缓，而利息支出的增速已开始大大快于利润增速。

紧缩利空建筑水泥业

另外，紧缩信贷可能也不利于建筑和水泥行业。瑞士信贷的分析师Trina Chen坚持认为，由于目前还没有迹象表明中国政府开始放松对房地产的紧缩政策，所以建筑活动放缓是迟早的事。

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