马骏香港人民币资产增长有四大途径

证券时报记者 徐欢

随着香港首只人民币股票的推出，人民币产品在香港越来越受到重视。在海通国际日前在香港举办的论坛上，人民币产品成为焦点话题。与会专家普遍认为，人民币产品的数量和资金存量将是香港建立人民币离岸中心的关键，而人民币回流机制未来将逐步建立。

海通国际日前在香港举办了国际人民币股票论坛，就香港发行人民币股票的意义、相关配套体系以及目前面临的困难和挑战等一系列问题进行了讨论。

在香港建立人民币离岸中心方面，德意志银行董事总经理、首席经济学家马骏指出，目前香港仍然缺乏足够多的人民币产品，这是香港发展人民币离岸中心以及人民币国际化进程中的一个瓶颈。他指出，香港要建立人民币离岸中心需要有一个比较完整的产品系列，从而适应不同的投资者需要。

马骏认为，从人民币资产增长的角度来讲，可以有四大途径，除债券、贷款这两大增长源泉外，人民币股票和房地产投资信托基金（REITs）也可以成为主要的增长引擎之一。

马骏表示，目前香港的人民币存量虽然可以支持1至2个与汇贤房托融资规模相当的人民币股票发行，但如果募资规模很大，认购倍数又非常高，可能在短期内会造成人民币资金紧张。他进而指出，建立人民币资金池是解决人民币资金问题的一个比较好的办法，而短期融资也可以有几种不同的选择方案，比如可以考虑由金管局提供短期融资工具。

对于人民币在港融资后的资金汇出机制问题，马骏认为，在香港筹集的人民币资金可以通过多种方式流出香港，其中，“第三方使用”的人民币离岸汇出形式在未来将最具发展前景。

根据马骏的说法，“第三方使用”是指国外的经济实体在香港发债后，通过外汇互换，将融资所得的人民币换成第三方货币，在第三国使用，几年后再换回来。其他的回流方式包括人民币FDI（直接投资）以及贸易融资的形式。

香港中华工商业协会执行主席梁永安认为，在香港发行人民币股票可以达到双赢的效果。海通国际证券中国业务部主管潘铁珊也表示，发行人民币计价股票对两地都有利。

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