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【资讯】大豆期货一周评述20041129舟山

发布时间:2020-11-04 05:33:10 阅读: 来源:白板厂家

大豆期货一周评述2004-11-29

一、11月走势回顾:11月CBOT大豆完成了自大级别牛市顶部回落后,探底反弹的过程,共历时8个月、34周,幅度达到562美分的跌势通过农业部11月报告进入完美结局。动力就是利空出尽后,意外自然原因产生利多刺激,促使基金开始逐渐大规模回补空单。目前美豆已从底部502美分反弹15个交易日,涨幅60美分,进入已连续一个交易周的整理阶段,窄幅区间在550~560美分,等待感恩节过后,基金经理们重新回到市场中,选择突破方向,预计目前净空单为2.9万张,较峰值66170手的净空单减少了3.7万张左右。连豆的底部率先美豆出现,主力资金在11月完成了由近月合约向远月的转移。主力505合约在美豆反弹的提振下,走出W底形态,涨幅166元/吨,三次冲击技术压力线2680未果后重新向下寻求2640一线的支撑。如下图所示。二、基本面综述:目前连豆和美豆在关键技术位受阻,仅进入价格敏感区域,市场多空争论再起,对于后期走势的看法,我们认为年底前大豆走势都将因缺乏各方向上足够的突破能量,而处于一个中幅振荡的过程,出现大级别行情的可能性较低。下面对后期基本面影响进行一些浅析:——美国部分——通常情况下,影响CBOT大豆价格的主要基本面因素包括:美国大豆期末库存、美国大豆的出口量以及美元走势。1.期末库存:作为衡量商品市场价格波动趋势的有效指标,期末库存与价格之间存在着较高的负相关性,04/05年美国大豆结转库存预计为4.6亿蒲式耳,为1985/86年来的最高值。理论上,对应价格也应处于较低区域。2.美元走势:翻开CBOT历史图表可以看到,1990-95年,因美元的相对弱势,大豆期价处大部分时间处于于550美分-650美分区间内,而97-02年初,随着美元的不断走强,CBOT大豆价格的运行期间降至400-550美分的区间内,而02年初至今,美元走势重归于慢慢跌势,因其有利于刺激其它消费国进口的增加,以美元为计价基础的大豆价格也必将得到明显的支撑。3.美国大豆出口量:2001年之后随着南美大豆出口能力的扩张,美国大豆占全球大豆出口份额的比例逐渐被南美蚕食,04/05年美国大豆出口量预计为2790万吨,占全球大豆出口量的44.5%,巴西和阿根廷大豆占出口份额为47.8%。随着南美大豆出口在全球贸易中的份额不断提高,后期美国大豆对CBOT大豆价格的影响正在逐渐减弱,与03/04年由中国旺盛进口需求引发的火爆走势对比,背景已经完全改变,尽管截至11月18日当周,美国大豆出口净销量又见高潮,创出本年度最高纪录,但美国大豆的出口进度较上年比较,仍落后21.4%。CBOT周五冲高回落的走势也说明了这一点。综上所诉,商品价格的波动趋势不是取决于单一因素的独立作用,而是取决于系统因素的综合影响。因此基于以上背景,目前502美分很可能已经是CBOT大豆下探的一个重要底部。而本轮触底反弹的高度,以及后期走势的运行高点又必将受限于农民的抛售和期末库存的庞大。——国内情况——东北地区豆农的惜售心态浓于美国农民,在与油厂的几轮对峙中都占有上风,收购价格的上涨支撑了本轮连豆的反弹行情。按照国产大豆2600元/吨收购均价计算,运至大连的价格和当前进口大豆成本价均高于盘面价格,因此大连大豆继续下跌的空间中期内已经被封住。但国内大豆的压榨利润还是受到下游产品需求不济的负面影响,然而利润空间仍然存在,这也是国内北方地区油厂抬价收购,东部沿海和南方地区油厂在海运费高涨的情况下仍然保持较高购买兴趣的原因。尽管国产大豆产量预计要超过1750万吨,但近年来兴建的大型压榨企业多以进口大豆为原料,也因此分布于沿海港口地区,从目前的情况看,北方国产大豆的增产很难影响到南部地区的供给,进口大豆仍将是这些地区的主要原料来源。截至11月18日,中国已经累计从美国装运大豆458.05万吨,远高于去年同期的321.2万吨。11月份预计全月进口大豆到岸量达到230-250万吨,大豆现货供应量较前期明显增多,又将抑制豆价的涨幅。04年下半年,随着禽流感疫情的解除,国内禽蛋、猪肉价格持续上涨,而饲料价格随着豆粕价格的不断下降而走低,饲料成本的降低成为刺激养殖业恢复的根本原因,而家禽和生猪的存栏数量又反过来刺激豆粕的需求量。因此并非禽蛋和猪肉价格走高就意味豆粕价格也应不断上涨。家禽和猪的供给数量影响其价格,而影响这个供给数量的又是豆粕的价格。预计元旦、春节之前,禽蛋和生猪的存栏将保持稳定,饲料企业的采购也不会再出现高峰采购迹象,而是继续保持较低库存状态,但需求量整体水平应是高于上半年水平的。新一轮的需求高峰将出现在05年春天,而届时饲养补栏热情又将取决于当时饲料成本的情况。三、技术表现和展望:CBOT1月大豆合约一次冲击560美分后便回落至540~550美分之间作窄幅振荡,明显缺乏向上突破的力度,但日K线图中,均线继续保持多头排列,周K线图中,技术指标也给出反弹信号,如果后期价格可收稳于560美分以上,才有继续上探575-580美分的可能。同时连豆5月合约也是在双底反弹后在2680附近受到压制,目前正在考验2640的支撑,本周收成十字星,多空争夺激烈,下周为一时间窗口,预计连豆波动幅度增加,如果缺乏美盘继续上行的支撑,连豆很有可能继续震荡下行,考验双底的颈线位2620。建议多单离场,建立短空仓位。

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